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市场情绪如何影响城市住房市场回报率?
发布日期:2018/7/17 8:49:27 信息来源:浙江大学房地产研究中心(本站) 浏览次数: 157
    中国的住房市场在近20年取得了迅速发展,基本面分析已经不能充分解释房价的快速上涨,价量齐升等等现象。很多学者也提出中国的住房价格很大程度上受到了市场情绪等非理性因素的影响,然而很少有研究对此进行量化分析。基于此,本文以上海为例,借鉴股票市场情绪方面的研究。
    首先利用主成分分析方法构建我国的区域住房交易市场情绪与土地市场情绪指数。其次,运用VAR模型探究市场情绪对住房市场回报的动态影响。
    脉冲响应的结果表明,对全样本而言,交易市场情绪高涨会对未来收益有一负向冲击,而开发商市场情绪高涨对住房收益有正向影响;相对于新房交易市场,二手交易市场更有可能受到住房情绪的影响。方差分解的结果显示,无论对于新房交易市场还是二手房交易市场,市场情绪对收益变化的都有相当比例的贡献度;相比而言,开发商情绪的影响比交易市场的贡献度更大。以2008年金融危机为界的分样本分析表明,金融危机前,买卖情绪对收益的的冲击先正后负;而危机后,买卖情绪负收益有一直接的负向冲击,而开发商情绪的收益的影响在危机后也有显著提升。
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